资本结构主要理论的核心内容及观点

1. 资本结构主要理论的核心内容及观点

资本结构理论的发展进程大致可分为两个阶段:前一阶段是旧资本结构理论时期.后一阶段是新资本结构理论时期。资本结构理论前者又可分为重要性不等的两部分:传统资本结构理论与现代资本结构理论。现代资本结构理论形成于20世纪50年代中后期.跨越到70年代后期.它以莫迪利亚尼和米勒定理(简称MM定理)为中心.沿两个主要分支发展，一支以法拉、塞尔文、贝南和斯塔普里顿等为代表.主要探讨税收差异对资本结构的影响.这个学派最后在米勒那里达到顶峰;另一支是以巴克特、斯蒂格利茨、阿特曼和华纳为主，资本结构理论重点研究财务危机成本和破产成本与资本结构的关系问题.这两大学派最后再归结到以罗比切克、梅耶斯、斯克特、考斯和李真伯格等人所倡导的权衡理论.到了70年代后期.学者们又突破了MM理论的研究框架.把伯息不对称作为研究的重要条件，发展了新资本结构理论
资本结构理论的基本结论可以简要的归纳为：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而不是其各类债权和股权的市场价值。

　　MM资本结构理论的修正观点

　　修正观点认为若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加，从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论。

新的资本结构理论
　　代理成本理论

　　代理成本理论是经过研究代理成本与资本结构的关系而形成的。这种理论通过分析指出，公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数；随着公司债权资本的增加，债权人的监督成本随之上升，债权人会要求更高的利率。这种代理成本最终要由股东承担，公司资本结构中债权比率过高会导致股东价值的减低。根据代理成本理论，债权资本适度的资本结构会增加股东的价值。

　　上述资本结构的代理成本理论仅限于债务的代理成本。

　　信号传递理论

　　信号传递理论认为，公司可以通过调整资本结构来传递有关获利能力和风险方面的信息，以及公司如何看待股票市价的信息。

　　按照资本结构的信号传递理论，公司价值被低估时会增加债权资本，反之亦然。

　　啄序理论

　　资本结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资；如果需要外部筹资，公司将先选择债券筹资，在选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生比例影响的信息。

　　按照啄序理论，不存在明显的目标资本结构，因为虽然留存收益和增发新股均属股权筹资，但前者最先选用，后者最后选用。获利能力强的公司之所以安排较低的债权比率，并不是由于以确立较低的目标债权比率，而是由于不需要外部筹资，获利能力较差的公司选用债权筹资是由于没有足够的留存收益，而且在外部筹资选择中债权筹资为首选。

2. 金融的金融理论

金融理论在经济学中的历史相当之短。经济学家们很早就意识到信贷市场的基本经济职能，但他们并不热衷于分析更多内容。因此，早期对金融市场的观点大多直观，主要是由实践者形成的。最早对金融市场的理论框架，尤其是路易舍利耶的成果 （1900） ，基本上被理论家和实践者共同忽略了。金融理论的内容投资组合理论（Portfolio Theory）这并不意味着早期经济学家忽视了金融市场。 欧文·费雪（ 1906年， 1907年， 1930年）已经概述了信贷市场对于经济活动的基本职能，特别是随着时间的推移作为一种资源配置的方式，也已认识到这一过程中风险的重要性。在发展其货币理论同时， 凯恩斯（1930年， 1936年）、约翰·希克斯（ 1934年， 1935年， 1939年），尼古拉斯·卡尔多 （ 1939年）和雅各布·马尔萨克 （ 1938年）已经形成了投资组合选择理论，其中不确定性发挥着重要作用。然而，在这个早期阶段，对许多经济学家而言，正确的来讲，金融市场仍然被视为单纯的“赌场” ，而不是“市场”。在他们看来，资产价格主要取决于资本收益的预期与反预期，因此他们是所谓的“自身规定自身”。 约翰·梅纳德·凯恩斯的“选美大赛”的比喻是这种的态度代表。因此，大量笔墨浪费在投机活动这个题目上了（如购买/临时销售货物或资产以供日后转售） 。举例来说，约翰·梅纳德·凯恩斯（ 1923年， 1930年）和约翰·希克斯 （ 1939 ）在其对期货市场的先行理论中认为，商品的期货合约交割价格将普遍低于预期的现货价格，即凯恩斯所谓的“正常贴水”。凯恩斯和希克斯解释为，这主要是因为套期保值者将价格风险转移到换取风险溢价的投机者身上。尼古拉斯·卡尔多（ 1939年）又分析了稳定价格基础上投机是否能够成功的问题，并借此广泛扩大了凯恩斯的流动性偏好理论。（在随后几年中，霍尔布鲁克·沃京 （ 1953年， 1962年）提出不同意见，认为，事实上，套期保值者和投机商的动机没有什么区别。这导致了早期的实证性方法竞赛-亨德里克（Houthakker）（ 1957，1961，1968年，1969年）发现的证据有利于正常贴水；莱斯特（Telser，1958年， 1981年）的证据不利于这一点。）约翰·布尔·威廉姆斯（1938年）是最早挑战经济学家对金融市场的“赌场”观点和资产定价问题的人之一。他认为，金融资产的资产价格反映了资产的“内生价值”，而这是可以用资产预期分红的现金流贴现来衡量的。这种“基本面分析”的概念十分符合欧文·费雪（ 1907年， 1930年）的理论，以及“价值投资”的从业人员，如本杰明格雷厄姆等人的实践办法 。哈里·马科维茨（ 1952年， 1959年）认识到，既然“基本面分析”的概念依赖于预期的未来，那么风险因素必须发挥作用，从而约翰.冯.诺伊曼和奥斯卡·摩根斯坦新开发的预期效用理论（ 1944 ）可大大加以利用。马科维茨理论制定的最优投资组合选择理论置于权衡风险和回报的背景下，着眼于将组合多样化作为减少风险的方法，从而形成了所谓“现代投资组合理论”（简称MPT）。正如所指出的，最优投资组合分配的观念已经约翰·梅纳德·凯恩斯， 约翰·理查德·希克斯和 尼古拉斯·卡尔多在其理论中考虑过了，因此托宾 （ 1958年）将马科维茨的理论中增加货币理论，从而获得著名的“两基金分离定理”也就是自然而然的了。实际上，托宾认为，市场参与者会在无风险资产（资金）和单一风险资产组合之间将其储蓄分散（事实上每个人都一样）。托宾坚持，对待风险的不同态度，只会导致在现金和特定风险资产组合之间不同的结合。马科维茨——托宾的理论不是很实用。具体来说，估计多样化带来的好处，需要实践者计算每一个资产组合回报的方差。在威廉·夏普（ 1961年，1964年）和约翰·林特纳（1965年）的资本资产定价模型（CAPM）中，他们证明了通过计算每种资产相对一般市场指数的方差可以达到同样效果，从而解决了这一实际困难。利用电脑的计算能力来演算减少后的项目（“beta”）， 最佳投资组合选择在电脑辅助下变得可行。不不不久之后实践者就接受了CAPM模型。一个替代方法是罗伯特·默顿提出的“跨CAPM模型”（1973年）（ICAPM ）。默顿的方法和理性预期假设引出了考克斯，英格索尔和罗斯（ 1985年）的资产价格偏微分方程式，而且也许只有一步之遥，也引出了罗伯特·卢卡斯的资产定价理论（1978）。更有趣的替代理论是斯蒂芬·罗斯的“套利定价理论”（APT）（ 1976年）。史蒂芬·罗斯的APT方法脱离了CAPM模型的风险与回报逻辑，将“利用套期定价”的概念利用到了最大限度。正如罗斯本人指出的，套利理论推理并非他的这一理论的独特之处，实际上它是几乎所有的金融理论的基本逻辑和方法。以下著名金融定理说明了罗斯的观点。费舍尔·布莱克、迈伦·斯科尔斯（1973）和罗伯特·默顿（1973）的著名理论——期权定价大量依赖于使用套利推理。直观的，如果期权的回报选择可由一个投资组合或其他资产复制，那么期权的价值必须等于投资组合的价值，否则会有套利的机会。套利逻辑也被M.哈里森、戴维.M.克雷普斯 （ 1979年）和达瑞尔·达菲（DarrellDuffie）、黄奇辅（ 1985年）用来衡量多期限（如“永续”）的证券的价值。所有这一切都渗透到新瓦尔拉斯理论的资产市场的一般均衡 （完全和不完全）中，这些理论由罗伊(Radner) （ 1967年， 1968年， 1972年） ，奥利弗.D. 哈特 （ 1975年）发展，并在此之后被许多人发展。著名的莫迪里阿尼——米勒定理（或“MM定理”）对企业财务结构和公司价值的不相关性理论也运用了套利逻辑。佛朗哥·莫迪利亚尼和默顿·米勒（1958年，1963年）的这个著名定理实际上可以被认为是欧文·费雪原创的“分离定理 ”（ 1930年）的一个延伸。实际上，费雪指出，有充分和有效的资本市场，企业家拥有的企业的生产决策应该独立于企业家本人跨期消费的决定。这也就是说，公司利润最大化的生产计划将不受其所有者借/贷决定影响，即生产计划独立于融资决策。莫迪里阿尼，默顿·米勒通过套利逻辑扩展了这一主张。从资产的角度看公司，如果财务状况不同的企业的基本生产计划相同的，那么这些公司的市场价值将是相同的，因为如果不是这样，将可出现一个套利机会。因此，无论公司的财务结构状况如何，套利使得企业价值必然相同。有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis）金融上第二个重要的部分是资产价格的实证分析。一个特别令人不安的结论是，似乎价格往往采取随机游动 。具体地说，在Louis 舍利耶 （1900）（商品价格）的著作中已有据可查，后来又经霍尔布鲁克·沃京（1934年）（多种价格系列）、阿尔弗雷德尔斯（1933年，1937年）（美国股票价格）和莫里斯·肯德尔 （ 1953 ）（英国股票和商品价格）深入分析证实，似乎资产市场价格的连续变动没有相关性。沃京、考尔斯、肯德尔的实证结果遭到了经济学家的恐惧和怀疑。如果价格是由“供求力量”决定的 ，那么价格变动应该朝着市场出清的特别方向，而不是随机。但是不是每个人都不高兴看到这些成果。许多人将其作为“基本面分析”之错误的证据，即金融市场真的是狂热的赌场，因此不适合从经济角度考虑。但是还有一大群人证明，这只能说明传统的“统计方法”的失败，他们什么也证明不了。克里夫·格兰杰和奥斯卡·摩根斯坦（1963年）和尤金·法玛 （1965年， 1970年）采用了高性能的时间序列的方法，但他们得出了同样的随机性结果。伟大的突破源于保罗.A.萨缪尔森（1965年）和伯努·瓦罗特 （1966年）。萨缪尔森对沃京、考尔斯、肯德尔发现的解释并非是金融市场没有按照经济规律运行，而是运行的太好了！基本概念很简单：如果价格变化不是随机的（从而是可预见的），那么任何逐利的套利者都能轻易地正确买卖资产以利用这一点。萨缪尔森和Mandelbrot因此提出了著名的“有效市场假说”（EMH），即：如果市场正常运作，那么所有关于资产的公共信息（以及某些情况下的私下信息）将立即传导入它的价格内。（注意“有效”这个字眼，用在这里它仅仅意味着参与者充分利用可用的信息;它只字未提其他类型的“经济效率”，如生产中资源分配的有效性等）。如果价格变化似乎随机且因此而不可预见，这是因为投资者起作用了：所有的套利机会都被最大限度地利用了。“有效市场假说”因尤金·法玛（ 1970年）而家喻户晓，后来被联系到新古典宏观经济学的理性预期假说中。很多实践者不喜欢它。相信能通过研究价格变动模式而预测资产价格的“技术派”交易员或“图形派”不明白了：有效市场假说告诉他们，他们不能“战胜市场”，因为任何现有的信息已经被纳入了价格。它还有可能惹恼一些基本面分析的实践者：有效市场的观点基于“信息”和“信心”，因此至少在原则上，不能排除基于谣言、错误的信息和“群体性疯狂”产生投机性泡沫的可能。

3. 自考论文中函授站应该怎么写

希望可以帮到你，有什么不懂的可以问我，下面对论文写作提供一些参考建议仅供参考：


关于论文开题报告及论文写作的一点建议
作为经济学的学术论文有着严密的逻辑性,对于初次接触论文写作的同学来讲可能有些困难，本文就开题报告和毕业论文的写作提供一点建议，为同学们顺利完成毕业论文开题报告提供一个参考。（本文选题意义——^_^）
一、开题报告写作
学校要求开题报告中包含四个部分：选题意义、研究现状、论文提纲和写作进度。现对开题报告各部分的写作的一些要点做出说明。
1、选题意义
选题意义中要介绍两部分，一是论文研究的背景，用尽可能简单的方式将论文研究内容的现状与重要意义进行阐述，由此引出论文研究内容的重要性；二是论文研究的目的和意义，此部分概括本论文研究的内容，并说明本论文研究的意义。第二部分通常可以采用下面的模式来写：
本论文研究了×××，对×××存在的相关问题进行了分析，并在科学分析的基础上提出了对策建议，为×××提供了可资借鉴的模式（借鉴、参考）。
2、国内外研究现状
研究现状部分介绍目前你论文研究的内容已经有哪些人进行了相关的研究，并取得了怎样的成果，通常这一部分也可以套用这样的模式：
本论文研究的内容国内外学者已经进行了大量研究（或本论文研究内容内外开展的研究不多，主要集中在：）×××专家通过×××认为（提出了）××××；×××专家通过×××认为（提出了）××××；×××专家通过×××认为（提出了）××××。
3、论文提纲
论文提纲是开题报告的重点内容，在这里显示了你论文研究的初步思路。
论文提纲要求具有严格的逻辑性，从头到尾要环环相扣。在开题报告的论文提纲中需要标记你论文的章节结构，就如同教科书目录的章、节、目一般，不需要写出更详细的内容，这个章节结构就显示出你论文的思路。（注意提纲中任何一级标题的字数不要超过20字）。
提纲的写作没有固定的模式，本科论文要求比较低，不需要太多的理论和实证分析，所以一般按着提出问题（发现问题）、分析问题和解决问题的三段式写作思路进行就行了。提出问题（发现问题）是指通过对你研究内容的现状出发，寻找到不足的地方；分析问题就是你对你发现的不足之处进行分析和论述；解决问题就是在你分析的基础上提出可行的改进意见。
4、论文写作进度
本部分是对于论文写作时间安排的一个预期，估计在大致什么时间能够将论文完成到哪一阶段。这一部分没有什么复杂的，合理安排论文进度进行了，注意论文初稿占用时间要相对长一些，以后修改稿日期间隔可以短一些。

附：“我国中小企业融资问题初探”开题报告
我国中小企业融资问题初探
一、选题意义
2005年，我国GDP的56%、社会销售额的59%、税收的46%、出口额的62%和就业的75%均是由中小企业创造或提供的。然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位作用却是极不相称的。并且这种情况越来越严重。从直接融资渠道来看，中小企业不具备直接参与证券市场的条件；从间接融资渠道来看，中小企业破产风险大、经营不稳定等因素造成金融机构不愿放贷。2005年，我国中小企业从外界融取的债务资金占全部资金总额的22.4％，较1998年的30.5％下降了5％。然而，作为国民经济的总要组成部分，中小企业的发展关系到整个国民经济的健康发展（这里说明了中小企业的重要性，为下面说明选题意义提供铺垫）。本论文通过对我国中小企业融资现状的分析，提出解决我国中小企业融资困境的对策建议。对我国中小企业顺利融通资金、迅速实现企业发展具有指导意义，也为我国完善金融服务，促进社会主义市场经济的发展提供了借鉴。（本文选题的意义被说明，中小企业重要，但融资成问题）。
二、研究现状
注：这里面加有下划线部分是我的说明，你的开题报告中不需要有。
中小企业在融资过程中碰到的最大问题是中小企业和金融市场之间、金融中介之间存在着信息收集、分析和传播方面的障碍。由于存在信息方面的障碍，中小企业在金融市场上融资有规模不经济问题，在债务市场上融资会面临着信贷配给问题。国外学术界对于信贷配给的生成机制有着各种理论解释，其中斯蒂格利茨和韦斯（Stiglitz & Weiss,1981）等人以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力。惠特（Whette,1983）信贷配给模型拓展了斯蒂格利茨等人关于借款人为风险厌恶的条件下信贷配给机制的理论。而贝斯特的论文进一步讨论了抵押品在信贷配给中的作用。
现代经济相对企业融资结构的研究，是与莫迪利亚尼和米勒在1958年提出的M-M定理。20世纪80年代以来，非对称信息理论在企业融资结构的研究中得到广泛的应用，非对称信息理论认为，在金融市场的交易中，信息不对称将导致逆向选择和道德风险等机会主义行为，从而产生高昂的交易成本和仅靠竞争性价格无法使市场出清的市场失效。在各种以非对称信息为条件来研究企业融资结构的理论中，影响最大的是“融资顺序论”(Pecking order theory )。
目前国内对中小企业融资的约束的研究，大多是从某个侧面探讨中小型企业的融资难问题。有关学者认为，中小企业资金短缺的成因可概括为：企业自身经营状况差、资金积累不足政府支持力度不够、金融体系不健全，资本市场发育不完善等。而对解决中小企业融资难，一直的观点是：对中小企业融资进行政策指导和协调，为中小企业提供优惠贷款，建立信用担保体系等。争论之处主要在于是否建立民营中小银行等金融机构。不足之处在于没有从历史与现实相结合的角度，把中小企业放在国家宏观经济的整体框架下，从构建完整的中小企业融资体系的视角，综合地、系统的研究中小企业融资问题。
三、论文提纲
一、我国中小企业的融资特点及现状
这里对中小企业的融资情况进行介绍，从而能够发现问题所在
（一）中小企业主要的融资渠道分析
（二）我国中小企业融资的现状
二、我国中小企业融资困境的主要成因分析
这里对中小企业融资困难的原因进行分析，并为解决提供思路
（一）企业内部因素
（二）企业外部因素
（三）基于经典经济理论的融资困境分析
三、我国中小企业融资困境改善的对策建议
通过前面分析的结果提出解决措施
（一）加强中小企业自身建设
——专门针对企业内部因素提出措施
（二）建立配套措施
——专门针对企业外部因素提出措施
该论文的研究思路是首先从中小企业的融资现状出发，探索主要的融资渠道，从而发现问题，中小企业融资存在困难，进而进行分析，是什么原因造成了这种困境。通过对中小企业自身和融资环境考察发现问题处在两个方面：一是中小企业自身经营问题，如破产几率高、经营不稳定、信用等级差、管理不科学等；二是外部环境对中小企业不利，如金融机构的态度、信息不对称和中介机构的缺乏等。发现问题之后，如何解决呢，从经典经济理论出发，论文设计了一个解决问题的模式，之后在对策建议部分中，分别针对企业内部因素和企业外部因素两个方面提出改进的措施，而这些措施则来源于经典经济理论分析的结果。
四、写作进度
2006.11.25～2007.03.01    论文初稿
2007.03.01～2007.04.01    论文二稿
2007.04.01～2007.04.15    论文定稿
论文进度安排合理，初稿使用了三个月，第一次修改使用一个月，第二次修改使用半个月，随着论文逐渐成型修改起来越来越容易，时间变短。



二、论文写作
论文写作是开题报告的延续，要按照开题报告中拟定的写作思路和提纲开始进行深入的研究，并形成书面材料。在论文写作过程中，最重要的是保持论文的逻辑性，作为经济学论文，注重的是经济分析，因此整个论文内容必须保证前后一致，思维连贯、环环相扣。本部分针对三段式论文写作思路的要点进行说明，为论文写作提供一些可供借鉴的方法。
1、提出（发现）问题部分
这一部分的标题通常可以为：×××的现状及存在的问题（或×××的概念及在我国的实践）作为论文的第一部分，这里主要是介绍论文相关的背景并引出论文要讨论的问题。
通常作为一件已经确定的事件、被普遍接受的概念和问题（如银行上市、证券监管、银行监管等）要在这一部分介绍一下目前发展的现状，并从现状中引出存在的问题，此时注重的是现状的描述，通过的描述引出存在的问题，这一部分对问题仅仅是引出，为下面分析问题做出铺垫，因此描绘要尽可能的少一些。如果论文研究的问题是比较新颖的概念，或还没有出现的事物（如资产证券化等）要在这一部分介绍一下这些新事物的概念、特点、引入的意义，并通过同已有事物做出对比引出可能存在的问题。
本部分的写作方法简单，不存在分析的内容，主要是将现有的情况做出介绍。可以通过一些方法对论文进行润色：如以表格的形式将相关的数据列举出来增加论文内容的可信度和将探讨问题的重要性。此外使用图形对新事物进行介绍，如通过操作顺序图说明资产证券化的过程等。
2、分析问题部分
这一部分的标题可以为：×××中存在的问题分析。
这一部分是论文的主体，针对第一部分提出的问题在这一部分中要详细的分析，它起到承上启下的作用，一方面它衔接第一部分引出的问题并做出详细分析，另一方面它分析的结果将是第三部分提出解决问题的对策建议的根据，因此本部分可以说是论文最重要的部分。此外需要注意的是，这里分析的不是问题在那里，而是造成问题的原因是什么。例如“中小企业融资问题初探”中分析的不是中小企业融资困难本身，因为它已经是一个既定的事实，不用再分析时候真的存在融资困境，而是分析是什么原因造成中小企业融资困难，这些原因都是以后解决问题时的依据。
在分析问题的过程中要注意到有理有据，所有的分析都是有理论根据或是有证据支持的，否则分析结果的可信度就值得怀疑。由于真正的原因大多被表面现象所掩盖，我们很难从复杂的事物中把真实原因找到，所以需要借助一些经济学的分析方法。这些分析方法在学习课程中已经都学习过了，这里对一些经常使用的方法进行简单介绍，帮助大家做好问题分析。
（1）理论分析
理论分析就是根据学过的一些经典的经济学理论对现存的问题进行分析。比如根据某种理论的内容论文研究的内容要想做到某种程度就必须具备什么样的条件，而目前的现状是还没有达到它的要求，这就需要对这些没有达到要求的部分进行改进（例如分析中小企业融资困境的外部环境中信息不对称的问题，就可以使用金融市场学中学过的效率市场假说，当达到有效市场的时候，信息就会充分流动，信息不对称问题就会消失。由此解决这一问题的途径就是提高市场效率，而效率市场理论提供了提高市场效率并最终达到有效市场的基本条件：市场上存有大量证券、可以卖空、交易过程中没有成本。而现在无法做到这一点，为增加市场效率，就应当从这些方面努力。这样，通过学习过的基本理论找到了解决问题的途径。）；也可以使用这些经济学理论作为根据，对现存问题进行分析（比如对证券投资风险的分析，可以采用马克维茨的均值——方差模型或者夏普的资本资产定价模型）。
（2）对比分析
对比分析是指通过相似的事物之间进行对比，寻找研究事物差距的一种分析方法。由于本科论文都是应用研究，研究的都是现实中存在的事物。这些事物在不同的国家和地区发展的进度是不同的，因此可以通过对比已经成型的事物来分析我们刚刚兴起中存在的问题。如研究亚洲货币一体化，虽然我们还没有完全实施，但已经有了欧元作为先例，因此可以通过对比欧元形成的过程及条件来研究亚洲货币形成过程中可能存在的问题。在分析时候可以一个这样的分析。
欧元在实施中所处的环境	亚洲目前的环境
条件1
条件2	所有条件中不具备的就是我们问题所在，就应当从这些条件入手解决问题。
（3）趋势分析
趋势分析是通过研究数据变动的趋势发现问题的一种分析方法。有时研究的内容变动情况可以成为重要的分析证据，因此可以考虑做出趋势分析，看一下未来研究内容变动的趋势如何。通常做趋势分析可以使用简单的一元线性回归，也可以使用移动平均。例如分析我国居民储蓄高增长问题的分析中，通过银行历年来存贷款数据的变化就可以得到储蓄过高的一个重要不利影响，我国银行存款资金利用率太低，存款余额占贷款余额的比例不断增加。
年份	储蓄存
款余额	各项贷
款余额	存/贷
（%）	年份	储蓄存
款余额	各项贷
款余额	存/贷
（%）
1997	46279.8	74914.1	61.8	2002	94307.1	131293.9	71.8
1998	53407.0	86524.1	61.7	2003	110695.3	158996.2	69.6
1999	59621.8	93734.3	63.6	2004	119555.4	178197.8	67.1
2000	64332.4	99371.1	64.7	2005	141051.0	194690.4	72.4
2001	73762.4	112314.7	65.7	2006	161587.0	225285.3	71.7
（4）相关分析
有时论文研究的内容不能直接进行分析， 或者直接分析有些困难，因此可以做相关分析，通过研究一个可以直接考察的内容来间接考察论文研究的内容。简单的相关分析包括做一元线性回归，或者是统计学中的相关系数。比如在做储蓄——投资转化的效率问题的研究，就可以通过相关分析看一下储蓄的增长和投资增长是否具有很大的关联性。
（5）模型分析
模型分析是指通过建立数学模型来寻找问题所在或解决问题的坐在。由于本科论文并不要求具有很大的原创性，因此在分析问题可以借鉴以前学过的一些模型对问题进行分析。例如在分析解决中小企业融资困境的问题上，可以参考MM理论中阐述了一个有关公司投资和融资的定理
假设企业投资的收益率为，而在风险等级为k的情况下社会预期收益率为，因此只有当的时候，公司的投资才会发生1。
又假设企业以通过发行债务的方式为新项目融通资金，投资项目开始前，X为预期收益，D为债务，企业得市场价值为。
可以有企业的市场价值：
普通股的市场价值为：
以债务融资（I）进行投资后，企业市场价值变为，可以有：

普通股的市场价值变为
（1）
公式（1）说明了两个问题：第一，只有在的情况下企业才会去筹集资金并进行投资，而此时满足，即企业的真实投资收益率大于社会预期收益率。第二，企业是否能够获得融资I，关键是的情况能否为投资者所知，即要不存在信息不对称。所以在解决问题的时候就要从两个方面着手，一是加强中小企业自身建设，使得成为一种真实情况；而是提高市场效率，使得为外界所知。这就需要考虑两个方面：一是通过宏观调控，按照效率市场假设的要求逐步提高市场效率；二是在低效率的市场上通过加强中介机构的作用起到促进信息对称的作用。如信用平级机构，贷款担保机构。
3、解决问题部分
这一部分的标题可以为：××××的对策建议
解决问题是论文的最后一部分，它通过前面对存在问题的详细分析，在分析的基础上提出改进的措施建议。理论上，在第二部分中你论文分析的问题有几个，在提出解决的时候就应用你分析的结果提出几个改进的建议，他们是一一对应的。对策建议的提出是没有限定的，只要能够将提出的问题很好的解决，通过法律上、经济上还是政策上的方法都是可以的。
在某些论文中，也可以这一部分作为论文的重点，前面的问题分析简单进行，这主要是针对一些比较常见的问题，造成问题的原因早已被众人所知，只是解决起来比较困难，比如我国银行的不良贷款问题。对于这一类问题再着重进行分析已经没有意义啦，所以论文重点就在于如何解决。当论文重点在解决问题部分时，前面说的各种分析方法在这里都可以使用。
对于分析问题和解决问题那一部分作为重点没有固定模式，完全要看论文内容的需要自己决定。但一般都是以分析问题为重点，这也是比较容易写的一种方式。当问题原因早已明了的时候我们采用解决问题作为重点，但这样的写作难度比较大。
特别需要说明的是论文中作者的观点主要就集中在这一部分，在经济学的论文中提出观点的正误并不是最重要的，重要的是合理，你所提出任观点都要能够有足够的证据来证明和解释
三、论文资料
在论文写作过程中，大家肯定要参考一些资料，有的可能还需要一些数据。这里给大家介绍一些比较容易获得的资料及数据来源。
1、CNKI
它包括：中国优秀期刊数据库、中国博硕士论文数据库等，在这里我们可以找到很多现成的文章资料。我们所研究的论文内容在这里都可以找到，这些论文及文章都可以作为参考内容。我校图书馆已经购买了该图书馆的使用权，登陆我校图书馆就可以查看，记住只能在学校内部上网使用（它限制IP），但可以下载。此外查看该网站的文章需要专门软件，要使用Cajviewer或Adobe reader。此外我校图书馆还购买了很多其它数字资源，都可以进行利用，这里不特别说明了。
2、政府及金融机构门户网站
由于我们的论文大都是金融学的内容，所有到一些政府及金融机构的门户网站都可以找到。比较常用的包括：
国家统计局                           中国人民银行
中国证券业监督管理委员会             中国银行业监督管理委员会
中国保险业监督管理委员会             中国证券业协会
各个地方政府的门户网站
并且在这些门户网站也会有他们内部的人员撰写的一些论文，这些论文可以供我们参考。通常这些论文的好处在于由于他们占有数据资料比较齐全，分析也集中在这些方面，对于我们占有数据较少的人来说，这些数据都是非常有用的。
3、书店、学校图书馆
没说的，相关的书籍文献是最重要的，不可缺少。祝大家顺利完成毕业论文写作！
长春税务学院金融系 李晓冬

4. 金融支持的理论有哪些？

投资组合理论（Portfolio Theory）这并不意味着早期经济学家忽视了金融市场。 欧文·费雪（ 1906年， 1907年， 1930年）已经概述了信贷市场对于经济活动的基本职能，特别是随着时间的推移作为一种资源配置的方式，也已认识到这一过程中风险的重要性。在发展其货币理论同时， 凯恩斯（1930年， 1936年）、约翰·希克斯（ 1934年， 1935年， 1939年），尼古拉斯·卡尔多 （ 1939年）和雅各布·马尔萨克 （ 1938年）已经形成了投资组合选择理论，其中不确定性发挥着重要作用。然而，在这个早期阶段，对许多经济学家而言，正确的来讲，金融市场仍然被视为单纯的“赌场” ，而不是“市场”。在他们看来，资产价格主要取决于资本收益的预期与反预期，因此他们是所谓的“自身规定自身”。 约翰·梅纳德·凯恩斯的“选美大赛”的比喻是这种的态度代表。因此，大量笔墨浪费在投机活动这个题目上了（如购买/临时销售货物或资产以供日后转售） 。举例来说，约翰·梅纳德·凯恩斯（ 1923年， 1930年）和约翰·希克斯 （ 1939 ）在其对期货市场的先行理论中认为，商品的期货合约交割价格将普遍低于预期的现货价格，即凯恩斯所谓的“正常贴水”。凯恩斯和希克斯解释为，这主要是因为套期保值者将价格风险转移到换取风险溢价的投机者身上。尼古拉斯·卡尔多（ 1939年）又分析了稳定价格基础上投机是否能够成功的问题，并借此广泛扩大了凯恩斯的流动性偏好理论。（在随后几年中，霍尔布鲁克·沃京 （ 1953年， 1962年）提出不同意见，认为，事实上，套期保值者和投机商的动机没有什么区别。这导致了早期的实证性方法竞赛-亨德里克（Houthakker）（ 1957，1961，1968年，1969年）发现的证据有利于正常贴水；莱斯特（Telser，1958年， 1981年）的证据不利于这一点。）约翰·布尔·威廉姆斯（1938年）是最早挑战经济学家对金融市场的“赌场”观点和资产定价问题的人之一。他认为，金融资产的资产价格反映了资产的“内生价值”，而这是可以用资产预期分红的现金流贴现来衡量的。这种“基本面分析”的概念十分符合欧文·费雪（ 1907年， 1930年）的理论，以及“价值投资”的从业人员，如本杰明格雷厄姆等人的实践办法 。哈里·马科维茨（ 1952年， 1959年）认识到，既然“基本面分析”的概念依赖于预期的未来，那么风险因素必须发挥作用，从而约翰.冯.诺伊曼和奥斯卡·摩根斯坦新开发的预期效用理论（ 1944 ）可大大加以利用。马科维茨理论制定的最优投资组合选择理论置于权衡风险和回报的背景下，着眼于将组合多样化作为减少风险的方法，从而形成了所谓“现代投资组合理论”（简称MPT）。正如所指出的，最优投资组合分配的观念已经约翰·梅纳德·凯恩斯， 约翰·理查德·希克斯和 尼古拉斯·卡尔多在其理论中考虑过了，因此托宾 （ 1958年）将马科维茨的理论中增加货币理论，从而获得著名的“两基金分离定理”也就是自然而然的了。实际上，托宾认为，市场参与者会在无风险资产（资金）和单一风险资产组合之间将其储蓄分散（事实上每个人都一样）。托宾坚持，对待风险的不同态度，只会导致在现金和特定风险资产组合之间不同的结合。马科维茨——托宾的理论不是很实用。具体来说，估计多样化带来的好处，需要实践者计算每一个资产组合回报的方差。在威廉·夏普（ 1961年，1964年）和约翰·林特纳（1965年）的资本资产定价模型（CAPM）中，他们证明了通过计算每种资产相对一般市场指数的方差可以达到同样效果，从而解决了这一实际困难。利用电脑的计算能力来演算减少后的项目（“beta”）， 最佳投资组合选择在电脑辅助下变得可行。不不不久之后实践者就接受了CAPM模型。一个替代方法是罗伯特·默顿提出的“跨CAPM模型”（1973年）（ICAPM ）。默顿的方法和理性预期假设引出了考克斯，英格索尔和罗斯（ 1985年）的资产价格偏微分方程式，而且也许只有一步之遥，也引出了罗伯特·卢卡斯的资产定价理论（1978）。更有趣的替代理论是斯蒂芬·罗斯的“套利定价理论”（APT）（ 1976年）。史蒂芬·罗斯的APT方法脱离了CAPM模型的风险与回报逻辑，将“利用套期定价”的概念利用到了最大限度。正如罗斯本人指出的，套利理论推理并非他的这一理论的独特之处，实际上它是几乎所有的金融理论的基本逻辑和方法。以下著名金融定理说明了罗斯的观点。费舍尔·布莱克、迈伦·斯科尔斯（1973）和罗伯特·默顿（1973）的著名理论——期权定价大量依赖于使用套利推理。直观的，如果期权的回报选择可由一个投资组合或其他资产复制，那么期权的价值必须等于投资组合的价值，否则会有套利的机会。套利逻辑也被M.哈里森、戴维.M.克雷普斯 （ 1979年）和达瑞尔·达菲（DarrellDuffie）、黄奇辅（ 1985年）用来衡量多期限（如“永续”）的证券的价值。所有这一切都渗透到新瓦尔拉斯理论的资产市场的一般均衡 （完全和不完全）中，这些理论由罗伊(Radner) （ 1967年， 1968年， 1972年） ，奥利弗.D. 哈特 （ 1975年）发展，并在此之后被许多人发展。著名的莫迪里阿尼——米勒定理（或“MM定理”）对企业财务结构和公司价值的不相关性理论也运用了套利逻辑。佛朗哥·莫迪利亚尼和默顿·米勒（1958年，1963年）的这个著名定理实际上可以被认为是欧文·费雪原创的“分离定理 ”（ 1930年）的一个延伸。实际上，费雪指出，有充分和有效的资本市场，企业家拥有的企业的生产决策应该独立于企业家本人跨期消费的决定。这也就是说，公司利润最大化的生产计划将不受其所有者借/贷决定影响，即生产计划独立于融资决策。莫迪里阿尼，默顿·米勒通过套利逻辑扩展了这一主张。从资产的角度看公司，如果财务状况不同的企业的基本生产计划相同的，那么这些公司的市场价值将是相同的，因为如果不是这样，将可出现一个套利机会。因此，无论公司的财务结构状况如何，套利使得企业价值必然相同。有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis）金融上第二个重要的部分是资产价格的实证分析。一个特别令人不安的结论是，似乎价格往往采取随机游动 。具体地说，在Louis 舍利耶 （1900）（商品价格）的著作中已有据可查，后来又经霍尔布鲁克·沃京（1934年）（多种价格系列）、阿尔弗雷德尔斯（1933年，1937年）（美国股票价格）和莫里斯·肯德尔 （ 1953 ）（英国股票和商品价格）深入分析证实，似乎资产市场价格的连续变动没有相关性。沃京、考尔斯、肯德尔的实证结果遭到了经济学家的恐惧和怀疑。如果价格是由“供求力量”决定的 ，那么价格变动应该朝着市场出清的特别方向，而不是随机。但是不是每个人都不高兴看到这些成果。许多人将其作为“基本面分析”之错误的证据，即金融市场真的是狂热的赌场，因此不适合从经济角度考虑。但是还有一大群人证明，这只能说明传统的“统计方法”的失败，他们什么也证明不了。克里夫·格兰杰和奥斯卡·摩根斯坦（1963年）和尤金·法玛 （1965年， 1970年）采用了高性能的时间序列的方法，但他们得出了同样的随机性结果。伟大的突破源于保罗.A.萨缪尔森（1965年）和伯努·瓦罗特 （1966年）。萨缪尔森对沃京、考尔斯、肯德尔发现的解释并非是金融市场没有按照经济规律运行，而是运行的太好了！基本概念很简单：如果价格变化不是随机的（从而是可预见的），那么任何逐利的套利者都能轻易地正确买卖资产以利用这一点。萨缪尔森和Mandelbrot因此提出了著名的“有效市场假说”（EMH），即：如果市场正常运作，那么所有关于资产的公共信息（以及某些情况下的私下信息）将立即传导入它的价格内。（注意“有效”这个字眼，用在这里它仅仅意味着参与者充分利用可用的信息;它只字未提其他类型的“经济效率”，如生产中资源分配的有效性等）。如果价格变化似乎随机且因此而不可预见，这是因为投资者起作用了：所有的套利机会都被最大限度地利用了。“有效市场假说”因尤金·法玛（ 1970年）而家喻户晓，后来被联系到新古典宏观经济学的理性预期假说中。很多实践者不喜欢它。相信能通过研究价格变动模式而预测资产价格的“技术派”交易员或“图形派”不明白了：有效市场假说告诉他们，他们不能“战胜市场”，因为任何现有的信息已经被纳入了价格。它还有可能惹恼一些基本面分析的实践者：有效市场的观点基于“信息”和“信心”，因此至少在原则上，不能排除基于谣言、错误的信息和“群体性疯狂”产生投机性泡沫的可能。更令人不安的是，有效市场假说并没让经济学家满意。有效市场可能是一个比较能够转圜的经验主义的主张（参见罗伯特席勒的（ 1981 ）批判） ，但它似乎在理论上没有一个明确健全的落足之处。一个特别的反对意见就能击倒它：即如果所有信息都已经包含在价格中，而且投资者是完全理性的，那么不仅没人能够利用信息牟利，实际上，根本不会有任何交易！桑福德·格罗斯曼、 约瑟夫·斯蒂格利茨 （ 1980年）和保罗·米尔格·罗姆和南茜（Stokey） （ 1982年）均论证了理性预期的这些冲突之处。直观上，反对意见可以这样表达（在这里我们过于简化了一点）。有效市场假说有效地意味着“没有自由午餐”，也就是人行道上不会有百元美钞，因为如果有，已经有人捡起来了。因此，低头看路面是没有意义的（尤其是如果低头有成本的话）。但是，如果人人都这样考虑，没有人低头看路面，那么任何地上的百元美钞都有不会被捡起来。但到那时人行道上就会有百元美钞了，人们应该低头。但如果每个人都意识到这一点，他们会低头并捡起钞票，因此我们又回到第一阶段，并认为没有任何百元美钞（因此低头没有意义）。这种循环推理就是有效市场假说不太稳固的理论基础。

5. 上市公司需要付出什么？证券投资

对企业内部融资来说, 在不考虑税收的条件下, 融资成本实际上是一种机会成本。如果企业的内部留利不进行投资, 可以转作其它用途, 如分配给股东, 存入银行, 购买国债, 转借给其它企业, 等等。因此, 它的成本是资本市场所要求的税后利润率, 这种税后利润率既可能是向股东支付的股息率, 也可能是资本市场的利率。
对企业的债务融资而言, 融资成本是由以下各部分构成的: (1) 利息率; (2) 企业财务恶化或破产成本( Bernake & Campbell, 1988)。(3) 举债的代理人成本。和内部融资相比, 后两项是债务融资的额外成本。此外, 如果经营绩效不佳, 企业在借贷市场上根本就得不到所需的资金。
至于股票融资的成本具体包括: (1) 股息率。 (2) 股票发行的交易成本。 (3) 税收成本,股票融资需要支付红利所得税, 而债务融资支付的利息通常是免税的。(4) 发行股票的负动力成本。和股票融资相比, 债务融资存在着一系列收益。由于经营者不是企业100％的剩余索取者，他们有动力从事企业价值非最大化行为。而通过债务融资可以约束经营者的这类非最优行为。其一, 在经营者持有企业股权水平不变的条件下，企业债务融资比例的增加会提高经营者的相对投资份额，增加经营者的工作动力。其二, 股票融资需要企业支付红利，债务融资需要企业支付利息，但利息支付具有强制性。这就减少了企业的“自由现金流量”（剩余留利和折旧费之和），经营者从事企业价值非最大化行为的活动余地缩小（Jensen,1986）。其三, 和股票融资相比，债务融资使企业的破产概率上升，经营者所受到的压力加大，为避免破产风险，经营者会更加努力地工作，减少不必要的奢侈消费。这些都有助于缓解经营者与股东之间的利益冲突，降低了代理人成本, 从而构成了债务融资的收益。债务融资的成本和收益最终决定了企业的资产负债比率。在这种意义上, 股票融资的成本相对增加。(5)发行股票的信息不对称成本。在经营者与外部投资者之间存在着信息不对称, 因此外部投资者通常会把新股票发行看成是企业质量恶化的信号, 相应的低估它们的市场价值( Myers & Maijluf, 1984)。经验研究显示: 当一家企业用债务回购股票时, 该企业的股票价格会上升; 反之, 当它通过发行股票来偿还债务时, 其股票价格会下降。
从理论上来说, 很显然内部融资的成本最低, 股票融资的成本最高, 债务融资的成本介于两者之间。正是这种融资成本的差异决定了企业融资方式的选择: 企业融资方式的选择顺序是内部融资、债务融资、股票融资。发达国家企业的融资方式的历史和现状均已证明了这一点。例如, 1981－1991年间，美国公司新投资的74.7%来自于内部融资。此间，股票融资的比例为－11%，这也就是说，企业回购的股票数量大于企业发行的股票数量。进而, 上市公司平均每18.5年才配股一次(Samuel, C., 1996,b)。
发达国家企业融资方式的选择本身并不能指导我国现阶段企业融资方式的选择。长期以来, 我国不存在证券市场, 国有企业只能依赖内部融资和债务融资; 而负债率过高又是困扰国有企业发展的一个重要因素。随着证券市场的产生和发展, 企业注重股票融资有着其客观的必然性。然而, 经济学理论和发达国家的现实却向我们证明了一点: 股票融资是要付出成本的, 并且其融资成本高于其它融资方式的成本。
现在让我们来看一下中国国有企业的股票融资成本状况, 它在一定程度上决定着公司上市的欲望。
(1) 理论上上市公司需要向股东支付红利。它具体表现为股息率, 即使公司没有向股东支付对公司也是一种成本, 只不过是股东放弃了现在获得红利的机会, 以便将来获得更多的红利。红利实际上转化成了一种股权。股息率的水平一般应该高于债券利息率或银行存款利率, 因为股票投资是一种风险投资。在证券市场上, 股息率表现为市盈率的倒数。从融资成本的角度来看, 新股发行的市盈率比市场市盈率是一个更为符合实际的指标。目前, 我国上市公司新股发行的市盈率大致在14-15倍左右。假定上市公司上市前的盈利数据真实, 或对未来的盈利预期符合实际的话, 股息率大致7.15-6.7%之间。显然, 这一水平低于借款利率。
我国证券市场近年来发展速度之快令人瞩目。1995年之前, 深沪两地证券市场的上市公司数量仅为310家, 证券化程度(上市公司股票市值/ 国内生产总值)为7.89%; 到1997年底上市公司数量已增加到745家, 总市值为17529亿元, 证券化程度达到23.44%; 进入1998年之后, 公司上市的数量和规模更以前所未有的速度发展。即便如此, 一方面仍有众多企业在千方百计地寻求上市而未果; 另一方面, 业已上市的公司被市场和各级地方政府看成是珍贵的资源, 即使长期业绩不佳的上市公司也被作为一种“壳”资源得到保护和买卖。对此, 人们不禁会问: 中国证券市场上难道有免费午餐吗？证券市场难道是一个聚宝盆吗？
依照经济学的理论, 证券市场大体上有三种功能。其一是融资功能。企业通过股票市场筹集投资所需的资金。企业的融资来源一般可分为内部和外部融资, 外部融资又可进一步划分为间接和直接融资。直接融资主要是由债券融资和股票融资组成的, 它们均是通过证券市场来完成的。其二是信号功能。证券市场为经营者的投资决策提供一种信号。这也就是说, 证券市场的价格波动会影响经营者的投资决策。一方面, 证券市场是企业的一个融资来源, 股价的变动会影响企业的资本成本; 另一方面, 如果经营者的目标是股东利益最大化, 证券市场对企业价值的估价变动会影响现有股东的利益。因而, 经营者的投资决策必须考虑证券市场的反应。其三证券市场充当公司监控的传媒。作为公司控制市场, 证券市场对经营者的行为构成了一种外部约束机制 (相比之下, 公司董事会则是一种内部约束机制)。股东除去在董事会和股东大会上“用手投票”, 还可以在证券市场上“用脚投票”。公司的经营绩效不佳可能导致证券市场上的并购, 或者通过证券市场收购股权争夺公司的代理权。同时, 作为一种融资市场, 证券市场通过改变公司的资本结构而影响公司治理结构(Samuel, C.,1996, a,b,c,d)。
除此之外, 证券市场在我国现阶段还有一个特殊的功能, 那就是为实现企业经营机制的转变, 建立现代企业制度服务。党的十五大把证券市场确立为我国社会主义市场经济的一个有机组成部分, 并将成为国有企业未来摆脱困境的出路之一。只有充分发挥证券市场的上述固有功能, 建立起现代企业制度才能从根本上使国有企业摆脱困境。我以为, 这一点正是我国社会主义初级阶段运用证券市场的主要目的。
从证券市场的功能来看, 如能有效地运用证券市场, 其收益是巨大的。那么, 这是否意味着对企业所有的利益相关主体(stakeholders)(股东、经营者、债权人及雇员)来说只有收益而勿需付出成本呢？如果企业上市需要付出成本, 那么为什么在我国证券市场上的会出现上市公司供给(接近)无穷大的局面呢？为了限制证券市场上的这种过度供给, 现阶段不得不依靠政府控制上市公司数量和规模来解决。看来上市公司至少现阶段 (一定程度上) 在证券市场上的确能享受免费午餐。
二、证券市场与企业融资
融资是企业进入证券市场的最主要动机。对一家要进行投资的企业来说, 可供融资的来源是多重的, 其中包括: (1)内部积累, 即依靠业已实现的一部分利润作为投资的来源(提取的折旧费也可归入此类)。(2)银行贷款和发行债务, 虽然这两种方式形式上不同, 但它们都构成企业的债务。(3)发行股票, 它进一步又可分为发行新股和配股, 它们在企业资产负债表上并不表现为企业的债务, 而是一种资产。这三种融资来源或融资方式也被分别称之为内部融资、债务融资和股票融资。
面对不同的融资方式, 企业经营者应该选择哪一种呢？传统的企业融资理论认为, 在既定的投资决策条件下，企业经营者的目标是寻求最佳的金融结构，实现企业市场价值的最大化，也就是本企业的金融结构对投资者有最大的吸引力。但如果假定资本市场充分有效地运行，那么企业的金融结构与企业的市场价值无关。这也就是说，企业的金融结构选择不会影响它的市场价值。据此可进一步推论：当需要融资时，企业对任何一种融资方式都没有特定的偏好，各种融资方式是完全可替代的, 因为任何选择都不会影响企业的市场价值。这就是著名的莫迪利亚尼－米勒定理。

6. 论文怎么写？

7. 求一篇会计论文

说一下财会论文写作中的写作框架、经验与攻略

希望以下回答可以对你有所帮助：

关于论文开题报告及论文写作的一点建议
作为经济学的学术论文有着严密的逻辑性,对于初次接触论文写作的同学来讲可能有些困难，本文就开题报告和毕业论文的写作提供一点建议，为同学们顺利完成毕业论文开题报告提供一个参考。（本文选题意义——^_^）
一、开题报告写作
学校要求开题报告中包含四个部分：选题意义、研究现状、论文提纲和写作进度。现对开题报告各部分的写作的一些要点做出说明。
1、选题意义
选题意义中要介绍两部分，一是论文研究的背景，用尽可能简单的方式将论文研究内容的现状与重要意义进行阐述，由此引出论文研究内容的重要性；二是论文研究的目的和意义，此部分概括本论文研究的内容，并说明本论文研究的意义。第二部分通常可以采用下面的模式来写：
本论文研究了×××，对×××存在的相关问题进行了分析，并在科学分析的基础上提出了对策建议，为×××提供了可资借鉴的模式（借鉴、参考）。
2、国内外研究现状
研究现状部分介绍目前你论文研究的内容已经有哪些人进行了相关的研究，并取得了怎样的成果，通常这一部分也可以套用这样的模式：
本论文研究的内容国内外学者已经进行了大量研究（或本论文研究内容内外开展的研究不多，主要集中在：）×××专家通过×××认为（提出了）××××；×××专家通过×××认为（提出了）××××；×××专家通过×××认为（提出了）××××。
3、论文提纲
论文提纲是开题报告的重点内容，在这里显示了你论文研究的初步思路。
论文提纲要求具有严格的逻辑性，从头到尾要环环相扣。在开题报告的论文提纲中需要标记你论文的章节结构，就如同教科书目录的章、节、目一般，不需要写出更详细的内容，这个章节结构就显示出你论文的思路。（注意提纲中任何一级标题的字数不要超过20字）。
提纲的写作没有固定的模式，本科论文要求比较低，不需要太多的理论和实证分析，所以一般按着提出问题（发现问题）、分析问题和解决问题的三段式写作思路进行就行了。提出问题（发现问题）是指通过对你研究内容的现状出发，寻找到不足的地方；分析问题就是你对你发现的不足之处进行分析和论述；解决问题就是在你分析的基础上提出可行的改进意见。
4、论文写作进度
本部分是对于论文写作时间安排的一个预期，估计在大致什么时间能够将论文完成到哪一阶段。这一部分没有什么复杂的，合理安排论文进度进行了，注意论文初稿占用时间要相对长一些，以后修改稿日期间隔可以短一些。
附：“我国中小企业融资问题初探”开题报告
我国中小企业融资问题初探
一、选题意义
2005年，我国GDP的56%、社会销售额的59%、税收的46%、出口额的62%和就业的75%均是由中小企业创造或提供的。然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位作用却是极不相称的。并且这种情况越来越严重。从直接融资渠道来看，中小企业不具备直接参与证券市场的条件；从间接融资渠道来看，中小企业破产风险大、经营不稳定等因素造成金融机构不愿放贷。2005年，我国中小企业从外界融取的债务资金占全部资金总额的22.4％，较1998年的30.5％下降了5％。然而，作为国民经济的总要组成部分，中小企业的发展关系到整个国民经济的健康发展（这里说明了中小企业的重要性，为下面说明选题意义提供铺垫）。本论文通过对我国中小企业融资现状的分析，提出解决我国中小企业融资困境的对策建议。对我国中小企业顺利融通资金、迅速实现企业发展具有指导意义，也为我国完善金融服务，促进社会主义市场经济的发展提供了借鉴。（本文选题的意义被说明，中小企业重要，但融资成问题）。
二、研究现状
注：这里面加有下划线部分是我的说明，你的开题报告中不需要有。
中小企业在融资过程中碰到的最大问题是中小企业和金融市场之间、金融中介之间存在着信息收集、分析和传播方面的障碍。由于存在信息方面的障碍，中小企业在金融市场上融资有规模不经济问题，在债务市场上融资会面临着信贷配给问题。国外学术界对于信贷配给的生成机制有着各种理论解释，其中斯蒂格利茨和韦斯（Stiglitz & Weiss,1981）等人以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力。惠特（Whette,1983）信贷配给模型拓展了斯蒂格利茨等人关于借款人为风险厌恶的条件下信贷配给机制的理论。而贝斯特的论文进一步讨论了抵押品在信贷配给中的作用。
现代经济相对企业融资结构的研究，是与莫迪利亚尼和米勒在1958年提出的M-M定理。20世纪80年代以来，非对称信息理论在企业融资结构的研究中得到广泛的应用，非对称信息理论认为，在金融市场的交易中，信息不对称将导致逆向选择和道德风险等机会主义行为，从而产生高昂的交易成本和仅靠竞争性价格无法使市场出清的市场失效。在各种以非对称信息为条件来研究企业融资结构的理论中，影响最大的是“融资顺序论”(Pecking order theory )。
目前国内对中小企业融资的约束的研究，大多是从某个侧面探讨中小型企业的融资难问题。有关学者认为，中小企业资金短缺的成因可概括为：企业自身经营状况差、资金积累不足政府支持力度不够、金融体系不健全，资本市场发育不完善等。而对解决中小企业融资难，一直的观点是：对中小企业融资进行政策指导和协调，为中小企业提供优惠贷款，建立信用担保体系等。争论之处主要在于是否建立民营中小银行等金融机构。不足之处在于没有从历史与现实相结合的角度，把中小企业放在国家宏观经济的整体框架下，从构建完整的中小企业融资体系的视角，综合地、系统的研究中小企业融资问题。
三、论文提纲
一、我国中小企业的融资特点及现状
这里对中小企业的融资情况进行介绍，从而能够发现问题所在
（一）中小企业主要的融资渠道分析
（二）我国中小企业融资的现状
二、我国中小企业融资困境的主要成因分析
这里对中小企业融资困难的原因进行分析，并为解决提供思路
（一）企业内部因素
（二）企业外部因素
（三）基于经典经济理论的融资困境分析
三、我国中小企业融资困境改善的对策建议
通过前面分析的结果提出解决措施
（一）加强中小企业自身建设
——专门针对企业内部因素提出措施
（二）建立配套措施
——专门针对企业外部因素提出措施
该论文的研究思路是首先从中小企业的融资现状出发，探索主要的融资渠道，从而发现问题，中小企业融资存在困难，进而进行分析，是什么原因造成了这种困境。通过对中小企业自身和融资环境考察发现问题处在两个方面：一是中小企业自身经营问题，如破产几率高、经营不稳定、信用等级差、管理不科学等；二是外部环境对中小企业不利，如金融机构的态度、信息不对称和中介机构的缺乏等。发现问题之后，如何解决呢，从经典经济理论出发，论文设计了一个解决问题的模式，之后在对策建议部分中，分别针对企业内部因素和企业外部因素两个方面提出改进的措施，而这些措施则来源于经典经济理论分析的结果。
四、写作进度
2006.11.25～2007.03.01    论文初稿
2007.03.01～2007.04.01    论文二稿
2007.04.01～2007.04.15    论文定稿
论文进度安排合理，初稿使用了三个月，第一次修改使用一个月，第二次修改使用半个月，随着论文逐渐成型修改起来越来越容易，时间变短。
二、论文写作
论文写作是开题报告的延续，要按照开题报告中拟定的写作思路和提纲开始进行深入的研究，并形成书面材料。在论文写作过程中，最重要的是保持论文的逻辑性，作为经济学论文，注重的是经济分析，因此整个论文内容必须保证前后一致，思维连贯、环环相扣。本部分针对三段式论文写作思路的要点进行说明，为论文写作提供一些可供借鉴的方法。
1、提出（发现）问题部分
这一部分的标题通常可以为：×××的现状及存在的问题（或×××的概念及在我国的实践）作为论文的第一部分，这里主要是介绍论文相关的背景并引出论文要讨论的问题。
通常作为一件已经确定的事件、被普遍接受的概念和问题（如银行上市、证券监管、银行监管等）要在这一部分介绍一下目前发展的现状，并从现状中引出存在的问题，此时注重的是现状的描述，通过的描述引出存在的问题，这一部分对问题仅仅是引出，为下面分析问题做出铺垫，因此描绘要尽可能的少一些。如果论文研究的问题是比较新颖的概念，或还没有出现的事物（如资产证券化等）要在这一部分介绍一下这些新事物的概念、特点、引入的意义，并通过同已有事物做出对比引出可能存在的问题。
本部分的写作方法简单，不存在分析的内容，主要是将现有的情况做出介绍。可以通过一些方法对论文进行润色：如以表格的形式将相关的数据列举出来增加论文内容的可信度和将探讨问题的重要性。此外使用图形对新事物进行介绍，如通过操作顺序图说明资产证券化的过程等。
2、分析问题部分
这一部分的标题可以为：×××中存在的问题分析。
这一部分是论文的主体，针对第一部分提出的问题在这一部分中要详细的分析，它起到承上启下的作用，一方面它衔接第一部分引出的问题并做出详细分析，另一方面它分析的结果将是第三部分提出解决问题的对策建议的根据，因此本部分可以说是论文最重要的部分。此外需要注意的是，这里分析的不是问题在那里，而是造成问题的原因是什么。例如“中小企业融资问题初探”中分析的不是中小企业融资困难本身，因为它已经是一个既定的事实，不用再分析时候真的存在融资困境，而是分析是什么原因造成中小企业融资困难，这些原因都是以后解决问题时的依据。
在分析问题的过程中要注意到有理有据，所有的分析都是有理论根据或是有证据支持的，否则分析结果的可信度就值得怀疑。由于真正的原因大多被表面现象所掩盖，我们很难从复杂的事物中把真实原因找到，所以需要借助一些经济学的分析方法。这些分析方法在学习课程中已经都学习过了，这里对一些经常使用的方法进行简单介绍，帮助大家做好问题分析。
（1）理论分析
理论分析就是根据学过的一些经典的经济学理论对现存的问题进行分析。比如根据某种理论的内容论文研究的内容要想做到某种程度就必须具备什么样的条件，而目前的现状是还没有达到它的要求，这就需要对这些没有达到要求的部分进行改进（例如分析中小企业融资困境的外部环境中信息不对称的问题，就可以使用金融市场学中学过的效率市场假说，当达到有效市场的时候，信息就会充分流动，信息不对称问题就会消失。由此解决这一问题的途径就是提高市场效率，而效率市场理论提供了提高市场效率并最终达到有效市场的基本条件：市场上存有大量证券、可以卖空、交易过程中没有成本。而现在无法做到这一点，为增加市场效率，就应当从这些方面努力。这样，通过学习过的基本理论找到了解决问题的途径。）；也可以使用这些经济学理论作为根据，对现存问题进行分析（比如对证券投资风险的分析，可以采用马克维茨的均值——方差模型或者夏普的资本资产定价模型）。
（2）对比分析
对比分析是指通过相似的事物之间进行对比，寻找研究事物差距的一种分析方法。由于本科论文都是应用研究，研究的都是现实中存在的事物。这些事物在不同的国家和地区发展的进度是不同的，因此可以通过对比已经成型的事物来分析我们刚刚兴起中存在的问题。如研究亚洲货币一体化，虽然我们还没有完全实施，但已经有了欧元作为先例，因此可以通过对比欧元形成的过程及条件来研究亚洲货币形成过程中可能存在的问题。在分析时候可以一个这样的分析。
欧元在实施中所处的环境	亚洲目前的环境
条件1
条件2	所有条件中不具备的就是我们问题所在，就应当从这些条件入手解决问题。
（3）趋势分析
趋势分析是通过研究数据变动的趋势发现问题的一种分析方法。有时研究的内容变动情况可以成为重要的分析证据，因此可以考虑做出趋势分析，看一下未来研究内容变动的趋势如何。通常做趋势分析可以使用简单的一元线性回归，也可以使用移动平均。例如分析我国居民储蓄高增长问题的分析中，通过银行历年来存贷款数据的变化就可以得到储蓄过高的一个重要不利影响，我国银行存款资金利用率太低，存款余额占贷款余额的比例不断增加。
年份	储蓄存
款余额	各项贷
款余额	存/贷
（%）	年份	储蓄存
款余额	各项贷
款余额	存/贷
（%）
1997	46279.8	74914.1	61.8	2002	94307.1	131293.9	71.8
1998	53407.0	86524.1	61.7	2003	110695.3	158996.2	69.6
1999	59621.8	93734.3	63.6	2004	119555.4	178197.8	67.1
2000	64332.4	99371.1	64.7	2005	141051.0	194690.4	72.4
2001	73762.4	112314.7	65.7	2006	161587.0	225285.3	71.7
（4）相关分析
有时论文研究的内容不能直接进行分析， 或者直接分析有些困难，因此可以做相关分析，通过研究一个可以直接考察的内容来间接考察论文研究的内容。简单的相关分析包括做一元线性回归，或者是统计学中的相关系数。比如在做储蓄——投资转化的效率问题的研究，就可以通过相关分析看一下储蓄的增长和投资增长是否具有很大的关联性。
（5）模型分析
模型分析是指通过建立数学模型来寻找问题所在或解决问题的坐在。由于本科论文并不要求具有很大的原创性，因此在分析问题可以借鉴以前学过的一些模型对问题进行分析。例如在分析解决中小企业融资困境的问题上，可以参考MM理论中阐述了一个有关公司投资和融资的定理
假设企业投资的收益率为，而在风险等级为k的情况下社会预期收益率为，因此只有当的时候，公司的投资才会发生1。
又假设企业以通过发行债务的方式为新项目融通资金，投资项目开始前，X为预期收益，D为债务，企业得市场价值为。
可以有企业的市场价值：
普通股的市场价值为：
以债务融资（I）进行投资后，企业市场价值变为，可以有：
普通股的市场价值变为
（1）
公式（1）说明了两个问题：第一，只有在的情况下企业才会去筹集资金并进行投资，而此时满足，即企业的真实投资收益率大于社会预期收益率。第二，企业是否能够获得融资I，关键是的情况能否为投资者所知，即要不存在信息不对称。所以在解决问题的时候就要从两个方面着手，一是加强中小企业自身建设，使得成为一种真实情况；而是提高市场效率，使得为外界所知。这就需要考虑两个方面：一是通过宏观调控，按照效率市场假设的要求逐步提高市场效率；二是在低效率的市场上通过加强中介机构的作用起到促进信息对称的作用。如信用平级机构，贷款担保机构。
3、解决问题部分
这一部分的标题可以为：××××的对策建议
解决问题是论文的最后一部分，它通过前面对存在问题的详细分析，在分析的基础上提出改进的措施建议。理论上，在第二部分中你论文分析的问题有几个，在提出解决的时候就应用你分析的结果提出几个改进的建议，他们是一一对应的。对策建议的提出是没有限定的，只要能够将提出的问题很好的解决，通过法律上、经济上还是政策上的方法都是可以的。
在某些论文中，也可以这一部分作为论文的重点，前面的问题分析简单进行，这主要是针对一些比较常见的问题，造成问题的原因早已被众人所知，只是解决起来比较困难，比如我国银行的不良贷款问题。对于这一类问题再着重进行分析已经没有意义啦，所以论文重点就在于如何解决。当论文重点在解决问题部分时，前面说的各种分析方法在这里都可以使用。
对于分析问题和解决问题那一部分作为重点没有固定模式，完全要看论文内容的需要自己决定。但一般都是以分析问题为重点，这也是比较容易写的一种方式。当问题原因早已明了的时候我们采用解决问题作为重点，但这样的写作难度比较大。
特别需要说明的是论文中作者的观点主要就集中在这一部分，在经济学的论文中提出观点的正误并不是最重要的，重要的是合理，你所提出任观点都要能够有足够的证据来证明和解释
三、论文资料
在论文写作过程中，大家肯定要参考一些资料，有的可能还需要一些数据。这里给大家介绍一些比较容易获得的资料及数据来源。
1、CNKI
它包括：中国优秀期刊数据库、中国博硕士论文数据库等，在这里我们可以找到很多现成的文章资料。我们所研究的论文内容在这里都可以找到，这些论文及文章都可以作为参考内容。我校图书馆已经购买了该图书馆的使用权，登陆我校图书馆就可以查看，记住只能在学校内部上网使用（它限制IP），但可以下载。此外查看该网站的文章需要专门软件，要使用Cajviewer或Adobe reader。此外我校图书馆还购买了很多其它数字资源，都可以进行利用，这里不特别说明了。
2、政府及金融机构门户网站
由于我们的论文大都是金融学的内容，所有到一些政府及金融机构的门户网站都可以找到。比较常用的包括：
国家统计局                           中国人民银行
中国证券业监督管理委员会             中国银行业监督管理委员会
中国保险业监督管理委员会             中国证券业协会
各个地方政府的门户网站
并且在这些门户网站也会有他们内部的人员撰写的一些论文，这些论文可以供我们参考。通常这些论文的好处在于由于他们占有数据资料比较齐全，分析也集中在这些方面，对于我们占有数据较少的人来说，这些数据都是非常有用的。
3、书店、学校图书馆
没说的，相关的书籍文献是最重要的，不可缺少。祝大家顺利完成毕业论文写作！还有什么不懂的可以问我。

8. 什么是信用可得风险?

　　哥伦比亚大学的两位教授——约瑟夫斯蒂格利茨和布鲁斯格林沃尔德的新作《通往货币经济学的新范式》彰显了他们一贯的另辟蹊径、特立独行的研究方法。无疑，研究基础的改变和方法论的突破对于整个货币经济学王国是一个革命。斯蒂格利茨和格林沃尔德所代表的货币经济学派的创新意义，即在于其对传统微观经济学体系的突破。这一突破把货币经济学置于银行信用关系的基础上，使得在传统意义上属于微观经济学的银行行为理论与在传统上属于宏观经济学的货币理论与政策通过金融市场渠道结合在一起。

　　1981年，斯蒂格利茨和魏斯（Weiss）发表的《不完备市场上的信用配给》是本书的基本理论基础。这篇文章提出了信用市场的不完备性问题、信息在信用合约中的重要性及其银行的最优选择。但是，作者对传统货币经济学的质疑至少可以再往前推10年。

　　早在1969年，斯蒂格利茨26岁之时，先后推出的三篇论文——《两部门经济中的异质性资本品配置》、《风险条件下的收入、财富和资本利得税效应》和《对莫迪利亚尼－米勒定理的审视》已经敏感地意识到产品的“非同质性”（heterogeneous）、风险和信息不对称对经典理论诸多假设前提的挑战。此后，作者的一系列文献都集中于信息不对称、风险和激励在金融体系中的角色问题。

　　贾菲和斯蒂格利茨于1990年合著了《信用配给》，作为第16章刊登于弗里德曼和哈恩主编的《货币经济学手册第二卷》，其中以专门章节阐述了信用配给在宏观经济学以及货币经济学中的重要性。特别值得注意的是，在这篇文献中，作者归纳了自1919年以来霍特里（Hawtrey）的观点，明确提出了货币经济学的两大对立学派——货币（或货币主义）学派（money or monetarist school）和信用学派（credit school），认为两者的基本差别在于货币政策出发点的不同，前者以货币供应量为基础；后者以信用可得性（availability of credit）为基础；这一差别导致了两大学派在货币政策衡量、货币工具运用和货币政策职能定位上的根本区别。

　　事实胜于雄辩，思想历程的逐步成熟必须立足于实践检验。这是中外皆然的基本准则。如果说，自20世纪60－70年代以来贾菲、斯蒂格利茨和格林沃德等人的学术思想是建立在天才般的直觉基础上的话，那么本书一方面是对其30年学术思想的延续和拓展，另一方面则更注重实证依据和政策运用。在全部16章中，本书一半的篇幅讨论了基于信贷可得性的货币经济学所引申出的货币政策、监管政策含义，以及金融市场自由化、银行部门风险与重组等政策问题；并以美国经济周期和亚洲金融危机论证微观面因素对货币和商业周期的影响。而这些恰恰是货币学派的软肋。

　　更为有趣的是，作者专门研究了其“新范式”下的货币理论两大应用问题。

　　一是货币政策对区域经济增长和金融稳定的含义。这启发我们认识到，当前中国所面临的货币政策能否考虑区域经济结构，以及货币稳定与金融稳定的关系等重大货币理论课题或许不仅是中国特有的难题，也是美国、欧元区等所有存在地区差异、存在信用方面的信息不对称现象的经济体所共同面对的问题。

　　二是货币理论与银行监管的关系。在此，作者提出了一个兼具思辩性和现实性的观点：反对过高估计商业银行资本充足率监管的作用。其基本观点是：由于资本充足率标准关注的只是信贷风险，而不是市场风险，则这一监管安排实际上对银行构成了负面激励：出于满足资本充足率标准需要，银行会减少贷款，增持长期政府债券，这导致信用可得性下降，贷款市场逆向选择的倾向加大，因而银行资产组合的风险上升。这一点对刚刚开始全面实行资本充足率要求的中国很有启示意义。

　　根据其基本观点，作者提出了银行监管的资产组合方法（portfolio approach to bank regulation），特别强调两点：一是承认任何银行监管理论必须以银行的行为模型（或理论）为基础；二是承认当局只能不完美地控制银行活动。本书的意义也许并不完全在于其观点的完备性与正确性，而在于其不懈的努力，这是一种把微观信贷市场与宏观货币运行相对接的努力，也是一种把货币政策、金融稳定和银行监管统一到一致性框架内以建立一般均衡的努力。这是作为经济学家的光荣与梦想，也是所有思想家的终极目标。

　　也许对你有用……