息票债券的问题

1. 息票债券的问题

原因是很多时候债券是采用固定票面利率来进行发行的(就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题，只是影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低)，而债券本身的面值也是固定的，也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的。虽然是同样的现金流，但在不同利率的情况下其未来现金流的购买力是不同的，高利率会降低其未来现金流的购买力，由于债券投资的价值评估是以现金流贴现法为主，高利率会导致贴现率降低，最终导致债券理论现值降低，简单来说就是债券价格与市场利率是负相关关系。若利率上升，会导致债券市场价格下跌，这样会造成债券持有者帐面上出现资本损失，所谓的资本损失简单来说就是债券持有成本大于债券市场价格，相反利率下降，会出现资本利得。

2. 贴息债券的定义

债券到期时按面额还本，发行价与面额之差就是利息收入。因此，这类债券一般期限较短。如果贴息债券除了到期按面值兑付之外，不再支付债息，则为零息债券（zero-coupon bond）。

3. 债券票面利率：支付的利息占票面金额的比率

4. 债券票面利率的举例说明

投资者持有面值1万元的债券，票面利率是4.75%，而利息是在每年6月1日和12月1日派发，那么他在这两天将各领到237.50元的利息。如果债券属无票制的，利息将像股息般存入投资者的银行户头。

5. 债券的计息为什么以面值乘以票面利率为标准而不是债券利率乘以购买价格

票面面值，代表了债券到期所获得的固定的现金收益流入。票面利率，代表了按票面面值和票面利率计算的收益率。

按票面面值作为计息的本金，面值稳定，不会变化，即使经过多次流通以后，面值不会发生变化。以此为基础计算利息，简单、方便、直观、标准统一、恒定，因而不容易引起争议。发行价格经过多次流通后，其发行价格资料无法获取，且不直观，发行价格信息资料尚需进行可行性验证。以面值作为计算利息的依据，是通行做法。

6. 为什么当以一次还本付息的方式的债券，即使发行的票面利率与市场利率相等，也不是平价发行

　　若一次还本付息的方式的债券期限是一年期的，其发行的票面利率与市场利率相等也是平价发行，但超过一年以上的的确不是平价发行，最主要原因是债券市场大部分债券都是以每年固定付息一次为主流的，这使得计算债券的价值时采用的方法都是以复利计算的方式为主，故此一般债券投资在利用市场利率计算债券价值时都是惯性采用复利计算方式。
　　而发行的票面利率与市场利率相等时，债券是平价发行也是基于复利计算方式得出来的结果。当采用一次还本付息的方式时，虽然发行票面利率等于市场利率，但由于债券的利息计算是采用单利计息的，而市场利率与债券价格之间的计算是采用复利的，导致一次还本付息方式的债券。即使发行票面利率与市场利率相等，也只能折价发行。

7. 如何证明:当附息债券的购买价格与面值相等时,到期收益率等于息票率

购买价格=面值*票息率N次方/到期收益率N次方
如购买价格=面值，票息率=到期收益率

8. 当债券的票面利率低于市场利率时，债券应以怎样的价格发行？为什么？

　　债券应折价发行。
       因为票面利率低于市场利率，所以若以面值发行，投资者就不会购买，债券供过于求，价格下跌，一直下跌到均衡价格，根据均衡价格套算出的收益率等于市场利率。这个均衡价格低于面值，所以是折价发行。
　　票面利率（Coupon rate）是指在债券上标识的利率，一年的利息与票面金额的比例，是它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比。票面利率的高低直接影响着证券发行人的筹资成本和投资者的投资收益，一般是证券发行人根据债券本身的情况和对市场条件分析决定的。债券的付息方式是指发行人在债券的有效期间内，向债券持有者分批支付利息的方式，债券的付息方式也影响投资者的收益。票面利率固定的债券通常每年或每半年付息一次。