如何看待真格基金发布的一页纸 Term Sheet

1. 如何看待真格基金发布的一页纸 Term Sheet

　　对于只有一页的Term Sheet ，投资者应该理性看待，这只不过是一个协议，最主要的还是正式签署的文件才最重要，投资者可以从以下三点看到只有一页的Term Sheet ：
　　1.Term Sheet 不等同于交易文件
　　Term Sheet只是核心投资条款清单，只是投资意向书，并不是最终交易文件。具体投资条件都在大家最终签署的交易文件里。因此，Term Sheet可以只有1页纸，但交易文件还是可以做得又臭又长。正因为这个原因，对于1页纸Term Sheet，投资者应该明白：花多少钱；买多少股；其他具体条件以最终交易文件为准：
　　2.Term Sheet 不等同于对所有投资者进行保护保护
　　投资本质是商业。一方面，机构投资人在投资创业企业之前，他们也得和创业者一样，先去向LP们融资，也得对背后的LP们负责；另一方面，投资机构通常是“掏大钱，占小股”，投完后也基本不参与公司的实际经营管理，甚至当甩手掌柜。因此，需要有必要的小股东保护措施，尤其是涉及到投资人应得的利益蛋糕分配事项时，比如，公司增发股份与清算等。
　　3.新模式Term Sheet 的出现传统VC是否过时？
　　在美国硅谷，传统VC也开始OUT了。好的创业团队和创业项目来钱的渠道越来越多元化，比如众筹平台Angelist、Kickstarters和孵化平台Y－Combinator等，国内也已经出现了天使汇、爱创业与大家投等股权众筹平台。传统VC面临竞争压力，已经无法像以前那样着穿西装抽雪茄在办公室坐等创业者们绞尽脑汁来游说大叔投资了。我们期待，有越来越多像真格这样对创业者友好的基金的参与进来，加入“一页纸Term Sheet”联盟，并公开秀出自己的投资条件（Term Sheet）。我们也期待，早期项目回归“天使”与“风险”投资本质。大家最终签署的交易文件（不仅仅是TS），在不触动投资人应得的经济利益蛋糕的同时时，交易文件真正做到对创业者友好。
　　投资条款清单（Term Sheet）的英文全称是：term sheet of equity investment。投资条款清单就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。投资条款清单中除约定投资者对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议（share subscription agreement）中将包含合同条款清单中的主要条款。

2. 如何看待真格基金发布的一页纸 Term Sheet

　　对于基金发布的一页纸 Term Sheet，投资者可以清晰明白意向条款，提高谈判效率和成功签订协议。
　　投资条款清单的英文全称是：term sheet of equity investment。投资条款清单就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。投资条款清单中除约定投资者对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议（share subscription agreement）中将包含合同条款清单中的主要条款。
　　通常条款清单对双方都是非约束性的，目的是先约定好投资条款，免得最后不能达成一致意见大家浪费时间。但也有一些投资商先与融资企业签下条款清单，定好企业作价，锁定企业不得与别的投资公司谈投资事宜，但最后投资到位时间一再拖延，甚至不了了之，对于这种不道德的行为，企业家融资时须小心。
　　作为早期的天使投资机构，真格基金刚刚发布了最新的 Term Sheet，和之前的动辄数页的 Term Sheet 相比，新的条款简化到只有一页纸，去掉了董事会席位和董事的否决权、参与清算、优先股息、 赎回权、强制随售权、反稀释保护，以及其他详细的保护性规定以及全套交割条件。相对来说，新条款对创业者要有利不少。
　　这个简化的一页纸 Term Sheet有助于避免大部分创业者和投资人在签订投资协议的时候，出现各种各样的问题，会就很多条款僵持不下，大大拉低了投资效率。尽可能的简化投资条款，在很多时候反而对创业者和投资人都相对有利。

3. 如何看待真格基金、IDG 等发布的一页纸 Term Sheet？

对于基金所发行的一页纸，投资者可以清楚地了解其意向条款，提高谈判效率，并成功达成协议。
股权投资的期限
投资条款清单是投资公司与风险公司在未来投资交易上的原则性协议。投资条款清单除了传统投资者估值和投资企业的投资计划,还包括投资企业应当承担的主要职责和投资者的主要权利,以及投资交易条件等。投资者之间的股份认购协议和投资企业将包含列表中的主要条款的合同条款。
什么是一页纸

通常条款和条件对双方都是不具有约束力的
条款目的是在投资的条款上达成一致，以避免浪费时间。但也有一些投资者和融资企业首先签署了投资条款，设定好价格，锁定企业可能不会与其他投资公司进行投资，但在最终投资的时间延迟，甚至消失，对于这种不道德的行为，企业家融资一定要小心。
作为早期天使投资机构,非常严重的基金刚刚发布了其最新的投资意向书,并经常在页面处理自己相比,新条款减少到只有一张纸,把否决权和董事在董事会,参与清算,优先股息,丧失抵押品赎回权,被迫出售,反稀释保护的权利,和其他详细的保护法规以及一套完整的交付条件。新条款对企业家来说相对有利。

一页纸的便利之处
简化的一页纸条款有助于避免大多数创业者和投资者在投资协议中出现各种问题，会有很多条款陷入僵局，大大降低投资效率。在许多情况下，尽可能简化投资条款对企业家和投资者来说都是相对有利的。

一页纸既带来了受益也带了风险，理性应对是最好的解决办法。

4. 怎么解读真格基金推出的一页 Termsheet

对于只有一页的Term Sheet ，投资者应该理性看待，这只不过是一个协议，最主要的还是正式签署的文件才最重要，投资者可以从以下三点看到只有一页的Term Sheet ：
1.Term Sheet 不等同于交易文件
Term Sheet只是核心投资条款清单，只是投资意向书，并不是最终交易文件。具体投资条件都在大家最终签署的交易文件里。因此，Term Sheet可以只有1页纸，但交易文件还是可以做得又臭又长。正因为这个原因，对于1页纸Term Sheet，投资者应该明白：花多少钱；买多少股；其他具体条件以最终交易文件为准：
2.Term Sheet 不等同于对所有投资者进行保护保护
投资本质是商业。一方面，机构投资人在投资创业企业之前，他们也得和创业者一样，先去向LP们融资，也得对背后的LP们负责；另一方面，投资机构通常是“掏大钱，占小股”，投完后也基本不参与公司的实际经营管理，甚至当甩手掌柜。因此，需要有必要的小股东保护措施，尤其是涉及到投资人应得的利益蛋糕分配事项时，比如，公司增发股份与清算等。
3.新模式Term Sheet 的出现传统VC是否过时？
在美国硅谷，传统VC也开始OUT了。好的创业团队和创业项目来钱的渠道越来越多元化，比如众筹平台Angelist、Kickstarters和孵化平台Y－Combinator等，国内也已经出现了天使汇、爱创业与大家投等股权众筹平台。传统VC面临竞争压力，已经无法像以前那样着穿西装抽雪茄在办公室坐等创业者们绞尽脑汁来游说大叔投资了。我们期待，有越来越多像真格这样对创业者友好的基金的参与进来，加入“一页纸Term Sheet”联盟，并公开秀出自己的投资条件（Term Sheet）。我们也期待，早期项目回归“天使”与“风险”投资本质。大家最终签署的交易文件（不仅仅是TS），在不触动投资人应得的经济利益蛋糕的同时时，交易文件真正做到对创业者友好。
投资条款清单（Term Sheet）的英文全称是：term sheet of equity investment。投资条款清单就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。投资条款清单中除约定投资者对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议（share subscription agreement）中将包含合同条款清单中的主要条款。

5. 怎么解读真格基金推出的一页 Termsheet

　　对于只有一页的Term Sheet ，投资者应该理性看待，这只不过是一个协议，最主要的还是正式签署的文件才最重要，投资者可以从以下三点看到只有一页的Term Sheet ：
　　1.Term Sheet 不等同于交易文件
　　Term Sheet只是核心投资条款清单，只是投资意向书，并不是最终交易文件。具体投资条件都在大家最终签署的交易文件里。因此，Term Sheet可以只有1页纸，但交易文件还是可以做得又臭又长。正因为这个原因，对于1页纸Term Sheet，投资者应该明白：花多少钱；买多少股；其他具体条件以最终交易文件为准：
　　2.Term Sheet 不等同于对所有投资者进行保护保护
　　投资本质是商业。一方面，机构投资人在投资创业企业之前，他们也得和创业者一样，先去向LP们融资，也得对背后的LP们负责；另一方面，投资机构通常是“掏大钱，占小股”，投完后也基本不参与公司的实际经营管理，甚至当甩手掌柜。因此，需要有必要的小股东保护措施，尤其是涉及到投资人应得的利益蛋糕分配事项时，比如，公司增发股份与清算等。
　　3.新模式Term Sheet 的出现传统VC是否过时？
　　在美国硅谷，传统VC也开始OUT了。好的创业团队和创业项目来钱的渠道越来越多元化，比如众筹平台Angelist、Kickstarters和孵化平台Y－Combinator等，国内也已经出现了天使汇、爱创业与大家投等股权众筹平台。传统VC面临竞争压力，已经无法像以前那样着穿西装抽雪茄在办公室坐等创业者们绞尽脑汁来游说大叔投资了。我们期待，有越来越多像真格这样对创业者友好的基金的参与进来，加入“一页纸Term Sheet”联盟，并公开秀出自己的投资条件（Term Sheet）。我们也期待，早期项目回归“天使”与“风险”投资本质。大家最终签署的交易文件（不仅仅是TS），在不触动投资人应得的经济利益蛋糕的同时时，交易文件真正做到对创业者友好。
　　投资条款清单（Term Sheet）的英文全称是：term sheet of equity investment。投资条款清单就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。投资条款清单中除约定投资者对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议（share subscription agreement）中将包含合同条款清单中的主要条款。